徐冠巨 光彩

研究到最后，我们只关注资本的效率，挣钱的效率、花钱的效率，我们找到那些便宜但是赚到高资产回报的公司，大致有两种：一种，是不需要太多运营资本、不需要太多固定资产的，是资金喜欢的企业。有形资产产生回报的分母低，你能获得相当高的回报因为分母偏低。

半年时间过去了，承载了高端化任务的这款新品市场表现并不乐观。在欧阳千里看来，1399元的“君品习酒”是战术上对“青花郎”定位的应激性反应，茅台集团使用“中等马”对阵郎酒的“上等马”。在“青花郎”迅猛发展之际，“君品习酒”的市场表现却不乐观。

高回报与低回报交织在一起，我们就找到了正常化收益（是在剔除周期性因素之后得到的，是对商业周期中的收益进行预测），你知道这就是个好生意——正常条件下，多年不断，平均来看。有很多方式可以观察分析它。所以，我们的结论是，与买“雪茄屁股”截然不同，不是追求低于清算价值（liquidation value）的股票，也不是低的市净率（price book），或诸如此类。

宜信公司科技赋能金融的一个标志性事件，是2012年宜人贷的成立。2011年前后，移动互联时代到来，移动互联网技术开始影响许多行业，包括金融领域。P2P网络借贷也迎来了创立和发展的一轮热潮。当许多新入场的玩家在忙于给投资人讲故事时，宜信果断拥抱移动互联网。

而对于很多受益于个税新政，取得了应税收入但未达到起征点而没有实际缴纳税款的“零纳税”者，也仍然可以从税务机关获得《纳税记录》，不会因税法修订或起征点提高而中断纳税人的纳税记录。另外，为防止篡改、伪造个人所得税《纳税记录》，税务机关还提供了两种验证服务：一是纳税人、政府部门和其他第三方可以通过扫描个人所得税《纳税记录》中的二维码对相关信息进行验证；二是个人所得税《纳税记录》中还设有验证码，也可以通过登录电子税务局对个人所得税《纳税记录》进行验证。

二、规范住房租赁市场行为建立住房租赁行业主体备案制度，明确住房租赁企业备案条件和流程，从事住房租赁业务的商事主体应当自本意见实施或领取营业执照起30日内申请办理备案手续。全面实施住房租赁合同信息采集、登记或备案制度，推行租赁合同网签。制定全市统一的住房租赁合同示范文本，租赁双方应当在合同期限内严格履行合同约定；出租人不得单方面提高租金，不得随意克扣押金，不得巧立名目收费；承租人应当按照合同约定的内容和要求合理使用住房和室内设施，并按时支付租金。